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1.特斯拉与国内造车新势力！股价“极速涨停”与下跌的背后

2.“三驾马车”美股大涨，造车新势力是真实力还是泡沫？

3.小鹏蔚来理想，三驾马车齐聚美股，新势力撑得起千亿市值？

4.美股三剑客这就开始割韭菜了？

5.造车新势力十月销量来了！蔚来持续增长，小鹏为何下滑？

随着8月28日小鹏汽车正式登陆纽交所，中国三大造车新势力终于实现在美股的“胜利会师”。

由于市场需求高于预期，小鹏汽车发行价由最初拟定的每股11美元跃升至15美元，募资规模从10.75亿美元扩大至15亿美元——该金额超过上月理想汽车IPO时的11亿美元，以及蔚来汽车的10亿美元。当天，小鹏汽车收盘后总市值约150亿美元，再次刷新了中国企业在美国的IPO纪录。

有分析认为，小鹏汽车和理想汽车上市的时机非常好，因为2020年国际市场对新能源市场异常看好。近期，蔚来、理想的股价也都大幅上涨。截至8月20日，蔚来汽车股价已经上涨了239%，市场估值163.22亿美元；理想汽车上市一个月，股价上涨超45%，市场估值达123.36亿美元。

而它们的高估值，多少是借了“老大哥”特斯拉的东风。年初美股崩盘低谷过后，特斯拉股价一路疯涨，8月21日，特斯拉股价首次站上2000美元大关，股票市盈率高达1066倍。目前，特斯拉总市值已达到3733.74亿美元，成为全球市值最高的汽车企业，市值相当于1.7个丰田、8个法拉利、14个福特。

“在所有衰退或危机中，我们发现创新往往会得到更多投资人的青睐。”以重仓特斯拉闻名的ARKK基金创始人卡茨·伍德表示。特斯拉的超高回报率，连带着让小鹏、理想、蔚来等拥有相似“创新”属性的互联网造车企业吸引力大增。

毫无疑问，造车新势力登陆门槛较低的美股，不仅是向投资人兑现承诺，更是为了继续为企业找钱，同时，也有利于吸引人才。小鹏汽车表示，此次IPO所得融资将分别用于研发和扩大销售渠道，剩余资金将用于一般公司用途。8月28日，蔚来汽车也向美国证券交易所提交增发计划，募资规模在14.97亿美元至17.22亿美元。

然而，资本市场变幻莫测，并非稳定的资金源。眼下送上东风的特斯拉，或许亦是最大隐患。有观点认为，特斯拉市值是大众集团的两倍多，但与大众集团去年售出1100万辆汽车相比，特斯拉去年的销量还不足37万辆，今年的销量预计也仅为50万辆左右，其中的落差让人难以理解。

“我真的无法解释特斯拉。”哥谭资产管理公司首席信息官乔尔·格林布拉特表示，特斯拉的崛起是资本市场“泡沫”的一部分，目前的市场交易中，有很多投机活动都流向了特斯拉。

有一组数字透露出浓重的危险气息。据外媒报道，3月以来特斯拉的买涨头寸里，超过60%来自散户投资者，其中有大批新股民，而且主要是90后、00后，他们的风险管理意识薄弱，一般伴有较强的“追涨”心态；甚至不少新股民一口气动用5~7倍杠杆买入特斯拉股票，助推股价持续飙升。

特斯拉方面还在助长这一趋势。8月11日，特斯拉宣布将对股票进行5比1分拆，于8月31日起生效。所谓5比1股票分拆，即特斯拉股票总价值不变，但股价便宜5倍，这意味着有更多散户能买得起特斯拉的股票，这些人集中进场会带动其股价在短期内上涨。

这也是为什么看空者即使血亏，也仍未放弃。他们认为特斯拉虽然技术创新能力强，但是目前股价已远远超出理性评估的价值。

“真实数据（与特斯拉的股价）不符。我们认为，一旦两者相符，特斯拉就会遭到抛售，推动其股价下跌。”市场研究公司GLJ?Research首席执行官及创始人戈登·约翰逊说。

公开资料显示，过去数年，特斯拉稳居美股沽空榜首位，沽空比例一度占据流通盘约20%。今年7月，特斯拉成为首只做空头寸超200亿美元的股票。

短期内，投资者也许不会对“特斯拉们”失去热情，但激烈的竞争即将拉开帷幕，当BBA、大众、丰田的电动车杀入市场，他们恐怕就会转移目标。届时，蔚来、理想、小鹏很难不受波及。

“打铁还需自身硬”，造车是重资产、长周期的产业，上市会让这些新势力的真实发展状况暴露无遗。对于小鹏汽车而言，接下来随着车型增多，研发投入会更大，若销量无法大增，亏损必然会加剧。再加上软件订购等收费服务能否达到用户期待，亦尚未可知，这些都会影响公司股票的走势。而同样的压力，也时刻萦绕在蔚来和理想心头。

我们经常听到，某某公司一夜之间市值暴增或蒸发上亿元。实际上这种说法并不准确——钱哪里也没去，因为钱本来就不在那里。

市值既不是现金余额，也不是现有利润，而是未来很多年利润的贴现，但是未来还没有来，只是憧憬。所以，市值都是浮云，股票则是零和博弈。即便如今汽车已融入了太多互联网玩法，本质上也仍是一步一个脚印的实业。

值得玩味的是，虽然造车新势力往往将特斯拉视为“带头大哥”，但小鹏汽车立志成为的目标却是丰田。道理不言自明，特斯拉市值再高也没能进入世界500强，盈利能力才是硬道理。

文/殷?

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

特斯拉与国内造车新势力！股价“极速涨停”与下跌的背后

美国大选即将落定。

据美国有线电视新闻网（CNN）报道，拜登在讲话中表示，参加此次大选的美国民众比以往任何时刻都多，有超过1.5亿人参与投票。不过由于拜登和特朗普的政策差异十分相悖，所以全球资本市场驶向何方也被打上了大大的问号。

特朗普自2017年2月履任以来，道琼斯工业指数累计上涨超30%，虽然比不上克林顿和奥巴马任期内的涨幅，但整体维持了美股长期牛市的基调。从目前的民调数据来看，拜登维持着较大领先优势，若拜登顺利当选，美国的财税、外贸、行业等政策也将发生改变，进而影响股市表现。

媒体也收集并指出了拜登以及特朗普团队在税收方面、贸易以及能源方面的主政区别。

税收方面拜登主张增税，拟提升个人和企业所得税税率，提高对富人的征税力度。特朗普则将延续2017年的《减税和就业法案》，并透露未来将进一步减税。特朗普的减税政策将直接利好美国股市，拜登若当选可能会出台更多经济刺激政策，加大财政支出，这会使美元短期承压，利好新兴国家资产及人民币。出于对拜登可能获胜的预期，美元过去几个月持续贬值，美元兑人民币汇率运行至近两年的低点。最近两个交易日北上资金已流入A股超60亿元。

贸易方面，拜登主张联盟施压，反对贸易保护，而特朗普奉行美国优先和贸易保护策略。若拜登当选，全球贸易摩擦可能有所缓解，有助于提振金融市场的信心。在对华策略上，双方均采取强硬态度，但拜登反对利用极端关税等政策对中国施压，倾向于通过团结盟友向中国等“贸易政策滥用者”施压。

能源政策方面，拜登主张发展新能源和清洁能源，拟推出2万亿美元的“气候与基建计划”，希望重新加入巴黎协议，承诺在2050年之前美国实现100%的清洁能源经济，并达到净零碳排放。特朗普则更支持传统能源行业。若拜登当选，将对全球范围内的新能源行业产生利好。今年以来，美国和A股的新能源指数纷纷大涨，多只美股新能源ETF年内涨幅均已超过100%。

不过截至目前，美国大选选情仍不明朗，金融市场也随着计票进展剧烈波动，美股期货急涨急跌，黄金、原油、外汇市场也是波动频繁。

4日晚，美股大幅高开，截至发稿，道指涨超560点，涨幅2.06%，标普500指数涨2.67%，纳指涨3.72%。大型科技股、新能源汽车板块个股涨幅居前。在科技股中，苹果涨2.79%，Facebook涨6.88%，微软涨3.97%，亚马逊涨4.38%，谷歌涨4.03%，特斯拉涨1.83%。

就在11月3日，美团创始人兼CEO王兴在个人账号上发文表示，“蔚来的市值已经超过宝马了”。

王兴所说蔚来的市值当日为449亿美元，而宝马市值为384.9亿欧元，换算成美元为448亿美元，蔚来在股价上略微超过宝马。蔚来市值超过宝马是近日在美股上市的造车新势力股价飙涨的一个缩影，除蔚来外，小鹏、理想近日的股价也均大幅上涨。

“蔚来的市值超过宝马？”

业内人士普遍认为，上述新势力三强股价涨幅除美股涨幅带动之外，也源于今年业绩表现增速再超预期。其中，蔚来汽车股价开盘涨超5%报37.45美元，市值突破500亿美元大关。理想汽车开盘涨7%报25.6美元，总市值超210亿美元。小鹏汽车涨8%报24.1美元，总市值达176亿美元。

德银曾在当地时间9月29日发报告称蔚来汽车可能会成为下一个标志性的汽车品牌，并维持对蔚来的买入评级，以及24美元的目标股价。而在11月4日，德银将蔚来的目标价上调至34美元。

日前蔚来公布了2020年10月交付数据，其新车交付量首次突破5,000辆，同比增长100.1％，创下月度新纪录。其中，蔚来10月共交付新车5,055辆，这是蔚来月度交付数首次突破5,000辆，也是中国造车新势力月销量首次突破5,000辆。2020年前十月累计交付31,430辆，同比上涨111.4％。

外媒认为，特斯拉可能会降低国产Model?Y的价格，由于该车型会直接与蔚来的EC6以及ES6造成竞争，因此有可能会在近期影响市场情绪以及降低蔚来的订单量。

不过，德银分析师Edison?Yu也指出，目前蔚来供不应求，等待时间长达6周，并且这种情况可能会在2021年的大部分时间里长期存在。加上本月晚些时候蔚来可能会提供100kWh的电池组，因此订单量将会保持强劲。

Edison?Yu认为，随着纯电动汽车普及率的提高以及口碑传播的增加，消费者会更加了解蔚来的产品和服务，蔚来可以在高端市场当中占有更高的份额。

有市场人士认为，蔚来近日股价的上涨，另一个原因是传闻蔚来将筹建出海业务。今年8月，蔚来创始人李斌曾透露出进军欧洲市场的信号，称将于2021年下半年开始出海，并计划2023年或2024年之前进入全球主要市场。

日前报道，蔚来出海事宜取得实质性进展，目前已经搭建起出口业务团队，相关事业部也在筹建之中。

蔚来出海将从欧洲市场开启，首站是丹麦哥本哈根，将在当地主推ES8和ES6车型，两年内销量目标是7,000辆。目前蔚来在欧洲有两大研发中心，为其拓展欧洲市场提供了基础。而蔚来出海业务的核心是服务，比如一键加电、服务无忧等。

尽管当前欧洲疫情严重，加上如特斯拉等竞争者，有可能会使蔚来的出海业务遭遇严峻挑战。但是，全球对交通工具的环保要求逐渐提高，加上欧洲消费者非常注重生态环境，这对蔚来来讲是个长期的利好。截止发稿，蔚来汽车上涨4.70％报37.17美元，市值501亿美元。

多方利好造大涨

不止是蔚来，理想和小鹏的股价近期也经历一轮暴涨。

对于三家公司股价的大涨，多数券商研报都指出，主要是因为10月份的销量增速再次超出预期，三家公司10月份合计交付量超过1.1万辆。

小鹏10月份总交付量为3,040辆，同比增长229%，连续两个月达到3,000辆以上。同时，今年1~10月小鹏汽车累计交付量已达到17,117辆，同比增长64%。其中主力高端车型小鹏P7单月交付2,104辆。

日前，据天眼查显示，小鹏汽车旗下公司“肇庆小鹏有限公司”发生工商变更，企业注册资本由5亿元人民币变更为15亿元人民币。小鹏汽车表示此举是为了“坚持对自建自控生产能力的持续投入”。

小鹏汽车目前共有G3和P7两款量产车型。其中，小鹏G3作为销量主力，一直以来由郑州海马工厂代工。

在业内人士看来，代工模式能够节约建厂的时间，帮助新势力实现以上目标。但随着新能源市场进入产品竞争阶段，产业链管理及品质控制等因素将更加突出，自主生产的优势将逐步体现，并且自主生产也能够更快地对市场需求作出反应，减少沟通成本，所以小鹏汽车也会逐渐将生产权收回。

不过对此小鹏汽车方面表示，目前小鹏汽车还在跟海马汽车保持合作。

理想10月份的交付量同样刷新其最高纪录。据数据显示，理想ONE在10月交付3,692辆。2020年1月至10月，理想ONE已累计交付21,852辆。截至10月31日，理想汽车在全国已有41家零售中心，覆盖36个城市。

虽然销量有所上升，但理想汽车的忧患也在加大。对于理想ONE近期频发的“断轴”事故，理想汽车在秋季沟通会上宣称：正常行驶不会“断轴”，但是在碰撞事故中球头脱出的概率确实高于同级别车型。同时也宣布了解决办法，包括已于10月30日上线了货车并线预警功能，并将为车主提供前悬架下摆臂球销免费升级等。

对此，理想汽车CEO及创始人李想表示，我们承认此前有判断失误和缺陷。业内人士认为，受此次“召回”，今年理想汽车的整体营收表现势必也将受到影响。

对于三家造车新势力股价大涨，分析师认为，除了销量持续超预期之外，还与利好政策有关。

国务院办公厅日前印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出，到2025年，中国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。

同时要落实新能源汽车相关税收优惠政策，优化分类交通管理及金融服务等措施。推动充换电、加氢等基础设施科学布局、加快建设，对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持，助力新能源汽车产业的发展。

不过随着美国大选进入最终阶段，美股也将逐渐趋于平缓，三家造车新势力更多的还是需在产品以及销量端制造出利好表现，以进一步提升公司的知名度，带动整体产业链发展。

文/菲林

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

“三驾马车”美股大涨，造车新势力是真实力还是泡沫？

本周，美股再次沸腾。以特斯拉为首的新能源汽车股依然是其中增长势头最强劲，表现也最抢眼的一种。

11月25日消息，截至周二美股收盘，特斯拉股价大涨6.43%，刷新收盘历史高位至555.38美元，市值首次突破5000亿美元大关，达5264亿美元。

马斯克的身价水涨船高，净资产超过1200亿美元，超越比尔·盖茨，跃升为全球第二大富豪。

当日，中国三大造车新势力的涨势同样喜人，小鹏汽车大涨33.92%，理想汽车大涨14.48%，蔚来汽车大涨12.45%，均创收盘新高。

但电动车“四虎”股价这次毫无预兆的高涨，着实让人惊讶不已，连投资界也不能例外。

“只能说太神奇了，”某市场研究机构的投资人深深吸了一口气，对第一电动网说道，“简直找不到背后的投资逻辑，好像所有的投资理论这次都失效了。”

变幻莫测的股市，让所有人都迫切地找到背后的答案：特斯拉股价再次狂飙猛进的原因是什么？为什么CEO马斯克确认感染新冠病毒的消息都未对其股价带来负面影响？蔚来、理想、小鹏又是如何一夜之间就做到后来居上，股价涨幅一度超越了特斯拉？尤其是小鹏汽车，为什么会这么“凶猛”？

特斯拉打通任督二脉?

当地时间11月18日，据瑞典电视台报道特斯拉CEO埃隆·马斯克确认感染新冠病毒，但这一消息并未对特斯拉的股价造成任何负面影响。恰恰相反，特斯拉不仅很快被纳入了标普500指数，还获得了摩根士丹利三年多来的首次增持评级。

美股周三收盘，特斯拉市值在一夜之间大增约427亿美元，约合人民币2803亿元。进入2020年以来，特斯拉股价的累计涨幅已经达到了500%左右，成为了世界上市值最高的汽车制造商。

Wedbush分析师丹尼尔·艾维斯认为，在最好的情况下，“特斯拉股价有可能达到1000美元水平”。

抛出美股今年以来充斥的泡沫不谈，特斯拉股价此番能够再度实现高企，与其自身“功力”大涨脱不开干系。

据特斯拉公布的最新财报显示，该公司在第三季度的净利润总营收为87.71亿美元（约合人民币575亿元），同比增长39%；归属于普通股股东的净利润为3.31亿美元，同比增长131%，均超出市场预期。至此，特斯拉已实现连续5个季度盈利。同时，还再次确认了今年的交付目标是50万辆。

值得一提的是，在今年10?月以来特斯拉Model?S与国产Model?3频繁降价的背景之下，特斯拉汽车业务第三季度的毛利率依然达到27.7%，总体毛利率达到23.5%，均创下新高。这一成绩似乎从侧面说明了，特斯拉已经实打实的将造车成本降了下来。

而成本的有效下调，则离不开生产与销售链条的全面打通。

数据显示，今年第三季度特斯拉汽车累计交付了13.9万辆，同比增加44％。其中，Model?3和Model?Y车型占三季度交付量的89％，达12.41万辆；Model?S和Model?X车型交付量仅占11％。

其中中国市场做出了不小的主要贡献。据上险数据显示，特斯拉第三季度在国内的上险数为3.6万余辆，约为特斯拉当季总交付数据的26%。事实上，自2019年1月工厂破土动工到10月开始试生产并且很快下线首台试装车，特斯拉上海超级工厂的产能和交付量便一直大踏步向前，屡创新高。据特斯拉发布的三季度财报显示，上海超级工厂Model?3的产能已经增加至每年25万辆，远超过建厂之初的规划产能年产15万台，每周约3000辆。

近期，又有消息传出，特斯拉上海超级工厂2021年计划生产约55万辆电动车，其中包括30万辆Model?3车型和25万辆Model?Y车型，约10万辆Model?3和1万辆Model?Y是为海外市场准备的，并且特斯拉已向核心零部件供应商发出了订货需求。

一方面接连下调售价带动销量，另一方面不断拉升产能保证供给，可谓是产销两端齐发力，并形成良性循环，最终在实现成本稳步下降的同时，确保毛利率不断攀升。而这些光鲜的数据对于资本市场而言，就无异于一剂又一剂强心针。

“当市场认可了汽车电动化和智能化的预期后，特斯拉这个故事就变得非常值钱，市场开始按‘车企的营收+科技股的利润率’来估值。车企往往有几千亿营收，但利润率很低；科技公司是利润率高，但营收规模不及车企。这种预期导致了特斯拉今天的市值超过了丰田和大众汽车的总和。”经纬中国创始管理合伙人张颖表示。

国内电动三杰凶猛异常

虽说特斯拉市值突破?5000?亿大关在车圈与资本市场引起了不小的震动，但是，这次股市更夺人眼球的却是蔚来、理想、小鹏。

人们印象当中一直站在特斯拉开辟的赛道上，并紧紧追随其后的国内造车三兄弟，却在美东时间11月23日收盘之时，突然逆袭，分别以12.45%（蔚来）、14.48%（理想）、33.92%（小鹏）的涨幅，远超过当日的特斯拉（6.58%）。

这背后的逻辑又是什么？

据三大造车新势力公布的最新销量数据显示：蔚来汽车10月份交付量首次超过5000台，今年前十月累计交付31430台，同比上涨111.4%；理想ONE10月交付量达到3692辆，这也是公司连续三个月刷新单月交付量纪录；小鹏汽车10月交付了3040辆新车，连续两个月销量突破3000辆，今年前十月小鹏汽车累计交付17117辆，同比增长64%。

而特斯拉今年10月份的销量为12143台，虽然这个数字超过了蔚来、理想、小鹏三家的销量总和11787台，但是特斯拉在2019?年10月的销量达1.66万辆新车，也就是说，相比去年同期，今年特斯拉的交付量不增反降，同比下降达36.7%。据了解，这主要是因为特斯拉今年10?月在欧洲市场的交付量出现了周期性回落。

与特斯拉瞄准全球不同，蔚来、理想、小鹏的目标市场主要是在中国。在欧美大多数国家仍深陷疫情泥淖之时，中国已经率先控制住疫情，国民经济也得以快速恢复运行，不得不说，这为国内电动三杰的销量大增奠定了基调。而随着冬季来临，欧美各国的疫情相继发生反扑变成重灾区，这样推测下来，依托于中国市场的电动三杰未来将备受资本市场的青睐。

“国内三大造车新势力近期的股价大涨，我认为包含三方面的原因：首先，因为疫情影响，全球大部分地区的经济都陷入停滞状态，全球利率大幅下滑，为遏制疫情对经济的冲击，瑞典、日本、欧洲等多地央行都在实施负利率政策，以提振疲软的经济增速和飙升的失业。这样一来，资金开始变得日益充裕；之后，资金自然而然开始寻找大型赛道伺机押注，而智能电动汽车正是其中最火热的一条；当大量资金涌入这个领域，就开始出现明显的头部效应，大家一开始都选择了声量最大的特斯拉，可眼见着特斯拉股价很可能触及天花板而有摇摇欲坠之势，就不得不转移视线，企图寻找‘下一个特斯拉’，此时，销量不断攀升的国内电动三杰自然而然就成了大家的不二之选；但因为在彼岸的投资界并不能明确说出蔚来、理想、小鹏这三家的区别，所以索性就都投。”某汽车行业企业对第一电动网说道。

张颖同样认为，“以前说投资要找‘好公司+好价格’，现在‘好价格’需要重新定义。例如理想和小鹏都能以略高于特斯拉的P/S上市，就是因为市场基于特斯拉的发展路径，对优秀的后来者有明确的预期，特别是理想和小鹏都有不错的交付量。”

一场骂战成就了谁？

值得一提的是，小鹏汽车以33.92%的涨幅远远超过了蔚来、理想，甚至是特斯拉，成为了当天增长“最猛”的一只股票。

那么，小鹏会为什么会这么猛？?这就要从广州车展说起。

11月20日，小鹏汽车在广州车展宣布，小鹏汽车将从2021年生产的车型开始，升级自动驾驶软件和硬件系统，采用激光雷达技术提高性能。届时，小鹏P7将成为全球首款搭载激光雷达的汽车。

正在大洋彼岸接受隔离治疗的马斯克立刻坐不住了，在推特上回应称，小鹏汽车只有特斯拉的旧版软件，没有特斯拉最新的神经网络计算机。并且，这只是小鹏的问题，其他中国的公司是没有的。赤裸裸地讽刺小鹏汽车是一家抄袭的企业。

身为小鹏汽车的董事长，何小鹏当然不愿意哑巴吃黄连，随即就在朋友圈与微博进行回击，直接下战书警告马斯克做好心理准备，因为明年中国的自动驾驶“会打得你找不着北”。

两大掌门人这次的骂战，看似针锋相对，仿佛要致对方于死地，但明眼人都能看出来，刀光剑影的背后其实是一场千载难逢的营销炒作。

借着攻击小鹏的新技术，马斯克在无形之中掩盖了此前疯狂造势的Model?Y在广州车展的缺席；而在小鹏汽车的角度出发，虽然马斯克的污名化让其愤恨，但不得不说，借着马斯克和特斯拉这两大流量体，小鹏汽车这次成功完成了一次“出圈”，不但点燃了吃瓜群众心中的民族情怀趁机收获了一波爱国粉儿，还引来了资本市场的关注——小鹏股价高达?33%的涨幅就佐证了这一点。

眼看着蔚来、理想、小鹏三大国内新势力，跟在特斯拉之后，在美股混得风生水起，赚得盆满钵满，其他车企说不眼红是假的。

尤其是上汽、广汽这样的国企，在近期不约而同地掀起了一阵新能源或者纯电动品牌的独立潮流，并紧锣密鼓地展开布局，以期早日实现资本化运作。

股市的“不测风云”

但股市就是股市，起伏涨落，变化莫测才是它的本色。

这不，周二还在峰顶赏春光无限好的国内电动三杰，受到“做空”消息影响，不过一夜之间，便相继大跌，数十亿瞬间蒸发。

截至当地时间周三美股收盘，小鹏汽车股价大跌9%，报收于64.27美元，公司市值为462.58亿美元，较前一个交易日损失45.8亿美元；理想汽车股价大跌7.37%，报收于40.72美元，公司市值为340.56亿美元，较前一个交易日蒸发27亿美元；蔚来汽车股价盘中一度大跌逾6%，但在收盘时微涨0.34%，报收于53.69美元，公司市值为724.23亿美元。

据第一电动网统计，在最新的全球车企市值排行中，特斯拉仍然稳居榜首，蔚来、小鹏与理想分别以4761.16?亿元、3041.05?亿元、2238.88?亿元位列第4、第11?与第?14?名。除了蔚来保持此前名次，小鹏与理想的排名则均出现不同程度的下滑。

超涨与超跌之间，似乎毫无边界，也毫无预警。

但对于那些拼了命要在智能电动江湖站稳脚跟的新老车企而言，此时此刻股市“围城”之内发生的一切都充满了魅力，因为比起未知的风险，他们更愿意信仰大浪淘金的刺激。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

小鹏蔚来理想，三驾马车齐聚美股，新势力撑得起千亿市值？

2020年，在历经一系列的变革洗牌之后，当前造车新势力中的“三巨头”也基本尘埃落定。同时，蔚来、理想、小鹏这三家新势力还都在美国纳斯达克实现了上市。

这当中，除了蔚来汽车在刚上市后出现了股价下跌之外，理想和小鹏在上市后股价就一路上涨。比如，7月30日，理想汽车（股票代码为?“LI”）在美国纳斯达克正式挂牌上市，每股ADS定价11.5美元，当日收盘价为16.46美元，较发行价大涨43.13%，总市值达到了139.17亿美元。

8月27日，小鹏汽车在纳斯达克上市，上市发行价为15美元/ADS，总计发行9973万股美国存托股票（ADS），盘前市值108.2亿美元。截至美股8月27日收盘，小鹏汽车股价报收21.22美元，较发行价上涨41.47%，市值达150亿美元。股价涨幅与理想汽车基本相当。

蔚来、理想、小鹏三家股票上市即成热股，强势走高，就资本而言，已经远超奋斗多年的“传统车企”。不过仔细分析，这其中并非没有风险。因为蔚来、理想、小鹏这“三驾马车”之外，还有一家“造车新势力”的股价可谓是更加“令人胆寒”，那就特斯拉。要知道，如今的特斯拉股价已经超过2100美元，市值是2个丰田、8个法拉利，更超过了丰田、大众和本田三家公司市值的总和。

从本质上看，造车新势力股价疯狂上涨的背后是美股在疫情后期长斯保持“亢奋”的表现。由于线下经济受阻，美国又开启疯狂印钞模式，大量热钱流入股市，推动市场走高。相对而言，蔚来、理想、小鹏不算抢眼的销量和财务状况，并不能排除推高股价背后的投机行为，泡沫一旦破灭，所带来的将会是非常严重的后果。

目前来看，资本确实是在为造车新势车站台，而我们也希望蔚来、理想、小鹏能借助这种好的形势快速发展自己，将真金白银转化为核心技术和产品力、生产力，并且希望不会在这种“天时地利人和”的气氛中迷失自己，毕竟资本唱主角可能只是一时，长远的可持续发展才是关键。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

美股三剑客这就开始割韭菜了？

[汽车之家?行业]?在资本眼中，传统车企拥有现在，而新势力拥有未来。8月27日，小鹏汽车正式上市，蔚来、理想、小鹏“三驾马车”齐聚美股。

上市首日，小鹏汽车股价超过21美元（人民币147元），总市值156亿美元（人民币1092亿元），和理想（151亿美元）基本持平，低于蔚来（237亿美元）。曾经自嘲“苦逼三兄弟”，如今坐实新势力第一阵营。中国造车新势力，再次在美国资本市场迎来高光时刻。这不仅是一家企业的成功，更是中国电动车产业十年发展基础上开出的花朵。但距离结出果实，还需要耐心和时间。

◆?股价暴涨：这是最好的时代？

小鹏上市后，三家头部新势力市值接近吉利、长城。但销量方面，只有后者百分之一。

难怪有“传统车企”抱怨，新势力吸引了太多关注。上市之后，这些关注都变成了真金白银。作为小鹏汽车创始人，何小鹏本人持股31.6%，一夜身家暴涨300多亿元。小鹏背后雷军、阿里等投资人和投资机构，也赚得盆满钵满。

在资本市场，新势力正迎来“最好的时代”。8月初小鹏公布招股书时，股价预期为11-13美元，但最终发行价为15美元，还增发了1500万股ADS（美国存托股）。

小鹏募资总额由此水涨船高，达到15亿美元，超过招股书中的12.71亿美元，也高于理想汽车11亿美元和蔚来汽车10亿美元。按发行价计算上市前市值，小鹏108.2亿美元，理想97.24亿美元，蔚来64亿美元。小鹏上市，一举成为目前电动车领域最大的IPO。

拿下这个“意外”的荣誉，一方面小鹏自身表现足够优秀。借鉴蔚来和理想经验，小鹏为上市做了充足的准备：上市前现金储备达到85亿元，累计销量超过2万辆，并在全国拥有147家体验店。2019年，小鹏总收入达到23.2亿元，同比增长238倍。良好的财务数据，使上市结果超出预期。

另一方面，美股在疫情后长期保持“亢奋”，线下经济受阻，大量美元流入股市，推动整体市场走高。特斯拉打肿了华尔街的脸，蔚来股价翻了10倍，理想也上涨超过6成。没有人想再错过另一次财富盛宴。市场热情助推小鹏股价一路走高，上市当日，小鹏股价上涨最大幅度超过60%。

资本的狂欢和热捧，对小鹏这样的头部造车新势力，确实是“最好的时代”，“千亿市值”只用四五年就能实现。但对“传统车企”来说，这似乎又是“最坏的时代”。虽然占据着市场的主流，也在加速向“新四化”转型，但仍然难以获得资本的青睐。

◆?相聚美股：智能汽车新战场

资本用真金白银为新势力站台。在名为汽车转型的牌桌上，资本方押注“智能电动车”而非“传统燃油车”，押注“新势力”而非“旧势力”。

作为新势力代表，蔚来、理想、小鹏选择的发展路线并不相同。如今同在美股上市，可谓殊途同归。

“三驾马车”中，蔚来是商业模式创新的好手。用户服务、换电模式、车电分离，蔚来在模式创新方面常能引领行业。虽然受到过“烧钱”的质疑，但随着新模式被用户接受，创新成本逐渐降低，蔚来的前景渐趋明朗。

理想侧重于产品创新，采用C2M形式进行产品研发，将用户需求融入产品迭代。为了解决用户里程焦虑，沿着增程式走出一条独特的道路。

小鹏寄希望于技术创新。“前路依旧，更新起点”，这是何小鹏在上市当晚发出的感慨。“前路”指什么？无疑是智能。智能是特斯拉开山劈路的利剑，如今，小鹏也想拿起这把武器。

“智能汽车必将取代传统汽车”，这是资本市场对未来的判断。在产品层面，智能化将成为用户购车核心决定因素。商业模式层面，随着汽车智能化普及，汽车盈利模式将发生根本改变。在汽车之家联合德勤发布的《Z世代汽车消费洞察报告》中，愿意为车载数字内容付费的用户比例，在年轻群体中已达到25%。硬件一次购买，软件持续收费，汽车商业新时代正在来临。

中国电动汽车百人会理事长陈清泰说：“汽车已从移动机械转变为移动智能终端”。一个鲜活的例子是，特斯拉已经在通过软件升级收钱，Acceleration?Boost服务，总收费将近2万。在可见的将来，卖服务将比卖车更赚钱。对资本来说，这远比传统车企“造车-卖车”性感。

智能电动车一定会取代传统燃油车，但新势力一定会取代旧势力？如同三星在智能手机时代也能保持领先，那些正在快速转身的头部传统车企，在新世界也将拥有一席之地。资本市场已经成为新势力角逐的新战场，如果新势力把资本市场的成功当做企业经营的成功，或许会在错误的定位中迷失自己。

◆?用户认可：还有很长路要走

虽然市值轻松赶超，但想要在销量方面追上传统车企，新势力还有很长的路要走。对小鹏来说，这既有电动车产品的共性问题，也有自身存在的个性化问题。

汽车之家用户大数据研究表明，消费者对小鹏的品牌印象主要停留在颜值、操控、性价比方面，对于小鹏强调的“智能”，用户目前还缺乏有效感知。

『小鹏P7用户购车关键因素；来源：汽车之家大数据』

这里有两个原因。主观原因上，小鹏对智能化的宣传并不充分。根据招股书数据显示，小鹏研发人员占比和研发投入占比，在“三驾马车”中都是最高，2019年研发费用占总收入比重甚至达到89.2%。研发投入高，意味着营销费用少，用户短期内难以充分了解小鹏智能化特色。

客观原因上，小鹏智能化目前还没有取得绝对优势。占比只体现态度。从资金总量看，小鹏2019年研发总投入20.7亿元，和蔚来的44.3亿元相比有较大差距。虽然不是谁花钱多谁厉害，但小鹏的智能优势，尚不足以形成市场优势。以自动驾驶为例，小鹏的Xpilot?3.0系统感知能力弱于Waymo，运算能力也不如特斯拉升级后的Autopilot?3.0系统。

如今，智能已成为汽车产品“标配”，实现完全自动驾驶是汽车行业共同追求。在小鹏上市第一天，蔚来披露了7500万股增发计划，将筹资17亿美元用于自动驾驶研发；理想也为自动驾驶筹备了10亿美元现金储备。在人人都为智能奋斗的时代，小鹏暂时还没能做到领先一个身位。

这种局限会表现在销量上。截至7月，小鹏P7累计交付量为1966辆，不及ES6和理想ONE单月销量。小鹏G3虽然累计销量达到1.87万辆，但进入2020年后月均销量只有千台左右，后劲不足。主打智能化并未带来理想的效果。

但这可能也是一条最长远的路。上市当天，何小鹏在接受采访时表示，小鹏的思考路径是不做小定位，只做长线思考。这种以终为始的思考方式，往往是成功者必备的要素。任何商业模式创新，基础都是技术创新。与其做简单的事，不如做困难的事，做长期主义的事。

上市为小鹏选择的路线提供了保障，但资本市场的短视和风吹草动，也可能带来反噬。9月，小鹏即将交出上市后首份成绩单，如果市场表现不符合预期，股价也会迎来波动。特斯拉和蔚来都经历过这种痛苦，小鹏也将时常面对这些挑战。

更核心的问题，是要平衡短期财务表现和长期发展目标。实现智能愿景，需要长期而坚定的投入，上市在提供资金的同时，也有可能成为掣肘。和资本市场打交道，需要信念也需要智慧。

◆?结语

蔚来、理想、小鹏先后美股上市，资本市场一时繁花看锦，烈火烹油。但上市只是新的开始，新势力“三驾马车”，将在新的维度展开竞赛。进入智能汽车时代将是一个漫长的过程，无论小鹏还是蔚来、理想，都需要耐心。熬下去，活下来，真正的春天还在前方。（文/汽车之家?蒋平平）

造车新势力十月销量来了！蔚来持续增长，小鹏为何下滑？

评一周车股，察百态车市。

2020年11月24日，是一个值得纪念的日子。

在美国上市的造车三剑客，在同一天不约而同地站上了历史新高。蔚来57.2美元，理想47.7美元，小鹏则更甚在前一天涨幅超过34%达到74.49美元。

至此，造车新势力在美国迎来了属于他们的高光时刻。

也就是在这天之后，三家企业也不约而同的走向了滑坡。自11月24日以来的五个交易日，蔚来、小鹏和理想股价分别累计下跌16.12%、24.82%和27.15%，市值蒸发近2000亿元。尽管之后也有一些回升，但之后再也没有曾经的高度。

截至目前，小鹏汽车对比最高点下滑超过40%，12月24日报收于41.87美元；理想汽车下滑近30%，报收于29.32美元；蔚来汽车下滑20%，报收于45.77美元。

一个月时间，高光不再。

戳破泡沫的那一根针

在证券市场上，股价的涨跌关系着消费者的直接利益，但是对于操盘者来说，他们早已盆满钵满。

在经历过11月24日之前的疯狂过后，外界开始出现了类似“泡沫”的声音，不少投资者也在高点“出逃”，随之三家企业也有所回落。

对此，最快作出反应的是李想。12月2日，也就是其股价达到最高点之后的一个星期。理想汽车发布公告，拟增发拟增发4700万股美国存托股票（ADS），净筹资额约16.020亿美元，如果承销商行使超额配售选择权，理想汽车将最高募资约18.405亿美元。

从手续及流程时间上看，李想的增发很有可能在此之前就有所准备。

在理想作出增发后，小鹏蔚来相继开始跟进。

12月9日，小鹏汽车发布公告称，拟增发4800万美国存托股份(ADS)，定价为45美元/ADS。以此计算，小鹏汽车此次拟募资总额达21.6亿美元，创中概股史上最大规模首次股票增发。

12月10日，蔚来汽车发布公告称，称拟增发6000万美国存托股份（ADS），此外，承销商将有30天的选择权，可以额外购买总计900万份美国存托股份。价格未定，按照最新收盘价，本次增发可以融资27亿美元。这次蔚来今年以来的第三次增发，前两份分别在6月和8月，分别融资了4.9亿美元和17.3亿美元。

在短短10天内，三家新造车上市企业累计增发融资总额超60亿美元。根据小鹏、理想及蔚来汽车在11月发布的第三季度财报，三家企业账面现金储备均达到200亿人民币左右，总计现金储备超过600亿元。其中，蔚来汽车的现金储备最多，达222亿元。

有专家认为，在目前并非资金紧缺的情况下，三家企业集体增发更多是“兵马即动，粮草先行”的表现。“今年新能源汽车行业成为最大热点，投资者体现出超高的认可和期待。在低融资成本时，提前备足现金以应对未来的技术研发和品牌建设，是明智的选择。”

但在不少普通投资者的眼中，三者的行为有割韭菜的嫌疑，在股价最高点增发，靠散户接盘，把钱装进口袋。

在近期的一周时间里，三家企业都有类似的利好消息传出，但对股价的实际拉动意义不够明显。在一批玩家逃顶，操盘者增发后，恐慌情绪随之而来。

除了蔚来涨跌相对稳定外，换手率也基本维持在5%左右，可以说是较为健康。但理想、小鹏两者换手率都高达15%，股价却依然是走低的状态，这也意味着有大量的资金开始出逃。投资者的态度并不乐观。

戳破泡沫的那一根针

近日，英国路透社爆料称，苹果公司正在推进汽车自动驾驶技术，并计划在2024年生产一款乘用车，其中可能包含苹果自己研发的具有突破性的电池技术。

对于苹果造车这个话题，其实早早就已经在业界传开，而苹果自身也早早就开始布局，从2010年收购车载激光雷达3D绘图初创公司3CTechnologies，到如今再次传出建立汽车生产线，苹果一直走在汽车的路上，之所以一直没有成功，除了苹果对于汽车产品过高的期待以为，还有不成熟的市场环境因素。

一直以来，尽管苹果公司从未承认过“造车计划”，但苹果CEO库克曾经承认，苹果正在研发可用于自动驾驶汽车或其他用途的“自动系统”。

外媒有消息称，苹果也已经将旗下“泰坦”的自动驾驶部门移交给了人工智能部门高级主管John?Giannandrea，主要任务是开发最终可用于苹果电动汽车的自动驾驶系统。苹果汽车将在2024～2025年亮相。

汽车行业第一大神股特斯拉随之应声下滑，特斯拉股价下跌?9.52?美元，跌幅为?1.46%，报收于?640.34?美元，盘中一度探底?614.23?美元，标志着它自星期一被纳入标普?500?指数后连续第二天下跌。

国内新造车赴美上市，能够如此飞涨，很大程度上是趁风吃屁，除了特斯拉外，他们仨便是唯一的选者。如今特斯拉在苹果造车的消息面前也不得不震上一震，更何况蔚来小鹏理想。

大众汽车CEO赫伯特·迪斯也在社交媒体上发文称，手握重金的科技巨头进入汽车行业，对大众带来的挑战要高于传统竞品丰田。

迪斯表示，苹果的加入将加速行业的变革，同时也带来新的技术。他还强调，正如他所说过的那样，世界上市值最高的企业终将再次成为移动出行公司，它可能是特斯拉、苹果或大众。

目前苹果公司的市值已经突破了2万亿美元，这家iPhone制造商开始真正向大型软件巨头看齐，让投资者像软件公司一样看待它。

除此之外，据不完全统计，从2017年至今，苹果已经获得了超过100项汽车专利技术。截至2020年，苹果在汽车领域的专利技术已涵盖自动驾驶、充电、车载系统、车体结构优化等多方面。

其中，苹果智能驾驶系统专利占比从2016年22%上升至2019年41%；车辆硬件创新设计专利占比由2016年11%增长到2019年37%。

更为关键的是，2020年11月，苹果正式发布自研芯片M1。这颗M1芯片是苹果从手机领域向其他领域扩展的重要标志。据悉，这颗芯片稍作修改就可以用于汽车座舱和无人驾驶。同时，苹果也收购了英特尔的基带团队，将来大概率也会推出5G?V2X芯片。

如果说，新能源汽车的高市值存在泡沫，那么苹果便是戳破这泡沫的一根针。

文/黄云杰

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

最近新能源股票市场红红火火，第一梯队的蔚来、理想和小鹏汽车在美股市场的股价分别大涨6.54%、5.1%和7.19%，进一步说明资本市场对这几家新造车势力很看好。但是想要在竞争激烈的新能源汽车行业继续存活，是否具备长期稳定的销量才是最为关键的。目前较为活跃的新造车势力们也都纷纷公布10月销量，他们的成绩如何呢？跟我来看看吧！

蔚来汽车10月共交付5055台新车，同比增长100.1%，创下单月最高交付纪录，其中?ES6交付2695辆、ES8交付1477辆、EC6交付883辆。另外，蔚来汽车自今年3月以来连续8个月实现同比增长，截止目前（1-10月）总销量已经高达3万多辆，这样的成绩相比大部分自主品牌都要更胜一筹。

另外，在10月初，蔚来汽车表示终身免费换电将做出调整，调整内容为放弃专属桩权益的用户：每月前6次换电免费；保留免费专属桩权益的用户：每月前6次换电仅收取电费，免收服务费。这势必会对看重此项权益的用户有所影响，未来或将会小幅度影响销量。

理想汽车在10月份的交付量为3692辆，根据统计，理想汽车1-10累计交付了21852辆。虽然理想汽车获得了相对不错的成绩。

但通过理想目前产品规划来看，在2022年前，都得依靠理想ONE这一款车型单打独斗，而在这两年内像BBA以及大众等传统车企都会推出该级别新能源车型，届时理想汽车可能会面临更激烈的竞争格局。

除了需要面对激烈的竞争之外，理想汽车近期在产品质量上也备受质疑，截止2020年10月31日，理想ONE累计发生前悬架碰撞事故一共97起，其中有10起发生了断轴（前悬架下摆臂球头从球销脱出）的情况。不过好在理想及时发布了解决方案，表示将为2020年6月1日及以前生产的理想ONE免费升级脱出力更高（更换前为35kN，更换后为50kN）的前悬架下摆臂球销。

至于未来销量是否会因为“断轴”受到影响，还是个未知数。

小鹏汽车10月交付量达到3040辆，其中小鹏G3交付量为936辆，小鹏P7交付量为2104辆。而小鹏P7作为旗舰车型，相比上个月的2582辆下降了400多辆，笔者认为其主要原因是特斯拉降价导致，此前特斯拉Model?3售价27.155万元，在10月1日降价至24.99万元，这无疑能够影响到想要购买小鹏P7的消费者。

不过为了加强品牌的竞争力，小鹏也下足了功夫，据了解，小鹏汽车在此前推出了“小鹏超充免费加电计划”，该计划将面向小鹏汽车首任非营运车主，每辆车提供3000千瓦时/年的终身免费充电服务。另外，小鹏汽车自10月30日起，小鹏超充将再新增海口、惠州、泉州、潍坊、汕头、珠海6个免费充电城市。加上此前已经布局了超级充电站的24座城市，目前，小鹏超充已覆盖到国内的30座城市。

除了在补能上进行了加强，前不久小鹏汽车还推送了Xmart?OS?2.1.0版本OTA升级，涉及近100项更新，开放了部分自动驾驶辅助相关功能，并打造出全新的全语音车载系统，为用户带来更智能的用车生活。

笔者认为小鹏的基建建设、补能政策以及不断迭代升级的车机智能系统、辅助驾驶功能，未来销量还是有可能再次提升的。

先来回顾9月份的数据，小鹏汽车单P7一款车型就有2582台的销量，这已经超出了威马汽车全部车型的销量，而威马汽车10月销量3003辆，只比小鹏汽车少了37辆。足以可见威马汽车的追赶速度。

另外，根据此前消息来看，威马汽车计划在2021年推出一款轿车以及在推出一款SUV车型。其中威马W3（威马EVOLVE）在此前2020百度大会上已经亮相，据悉新车将会采用全新WMConnect智慧数字座舱，能够提供高出行业3倍运算能力，在自动驾驶上将配备AVP自主泊车技术，这套技术可通过远程操控，完成在无人驾驶情况下自动停车、召唤功能，可以说这款车型聚集了目前威马最强的硬件和软件。

而另外一款轿车同样会搭载L3级自动辅助驾驶，另外，续航也超出目前主流水平，可达到800km。笔者认为，威马如果能按计划推出这两款新车，必定会为威马的销量带来质的改变，并有机会超过小鹏汽车，重回造车新势力第三的位置。

哪吒汽车

在刚过去的10月份，哪吒汽车交付2056辆，同比增长108.5%?，这样的成绩相比去年已经有了明显的提升，而取得这一成绩都得益于哪吒N01和哪吒U强有力产品实力。

就在前几天哪吒汽车又推出一款高性价比的小型SUV——哪吒V，合众公司联合创始人、CEO张勇表示，哪吒V有信心月销5000辆。在此之前，我们也将其和竞品做了对比，发现新车有着与竞品相当的空间表现、续航能力，但在配置上要更加全面。

另外，哪吒在明年还将发布全新的四门轿跑车型，据了解，新车不仅会配备2.0版本的“透明A柱”、车道偏离提醒、前碰撞预警等安全配置，在动力和续航上的表现也格外强劲，据悉续航将会达到800km，并且百公里加速时间在4s内。相信等到新车量产后，势必会给到比亚迪汉、小鹏P7以及特斯拉Model?3不小的压力。

零跑汽车

零跑汽车在2019年1月上市了旗下首款车型S01，本打算通过独特的设计吸引消费者，但现实却给了零跑当头一棒，新车全年销量只有692辆，可以说是非常惨淡。但零跑在沉寂一年之后，通过T03再次回归到消费者的视野中，并在10月取得了1743台销量的成绩。

另外，零跑还将在广州车展带来一款全新的车型——C11，该车将基于零跑C架构打造尺寸为4745/1890/1635mm（长/宽/高），轴距长达2923mm。载海格力斯电驱系统，最大输出功率400kW，最大扭矩720N·m，NEDC续航里程达到600km以上。从数据上来看，新车还是颇具竞争力的。除此之外，新车还将搭载零跑汽车自研的凌芯01芯片，据悉该芯片可实现多片组合形成的计算平台，支持接入12路摄像头来实现360°环视、自动泊车、ADAS域控制以及近L3级别的自动驾驶功能。相信集长续航、强动力、高智能的C11上市后，能再助零跑汽车一臂之力。

新造车势力在经历连续两年的“车市寒冬”以及疫情后，开始逐渐恢复生机，几大主流新造车势力都取得了不错的成绩。

另外，通过销量的数据来看，以往表现一般的哪吒汽车、零跑汽车都通过新车的发布，获得了更多消费者的认可。未来是否真的能够像此前王兴预测的一样，只有蔚来、理想、小鹏得以存活，目前还不能断定，仍需时间去考验。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。